近年来，黄金消费的浪潮汹涌澎湃，金价屡创新高，黄金珠宝企业纷纷寻求上市机遇。继老铺黄金登陆港交所后，梦金园也三次递交招股书，意图叩响港股的大门。然而，梦金园的上市之路并不平坦，其招股书两度失效，显示出资本市场的审慎态度。
梦金园自称中国第五大黄金珠宝品牌，但上市难的表层原因已逐渐浮出水面：资本市场是否需要过多同类型的企业？梦金园面临着与周大福、老凤祥、中国黄金和豫园股份等上市公司的直接竞争，这些公司已牢牢占据市场份额。
梦金园的上市历程充满坎坷。早在2018年，梦金园就计划上市，但并未正式申请。随后在2020年和2021年，梦金园两度冲击A股，却均遭挫败。监管层对梦金园的质疑主要集中在加盟模式、以旧换新业务的商业合理性以及存货规模较大等问题上。这些问题直指梦金园商业模式的核心，难以在短期内改变。
与此同时，黄金珠宝行业的竞争格局也在悄然变化。老铺黄金以“小而贵而美”的路线，聚焦高净值人群，以工艺撬动高端市场，成功在港股上市。这种差异化策略显示出，在高度同质化的行业中，独特性和创新性变得尤为重要。相比之下，梦金园的盈利能力显得较为逊色。
财务数据显示，梦金园的毛利率和净利率均远低于行业平均水平。金价透明、内卷压力、重投入以及高昂的运营成本，都使得梦金园的经营压力倍增。尽管梦金园试图通过调整业务模式和优化运营来提升盈利能力，但这些努力是否符合港交所的需求，仍是一个未知数。
梦金园还面临着下沉市场的挑战。尽管梦金园计划在国内三线及以下城市中扩张，但这一市场也是消费品牌的必争之地。头部品牌如周大福、老凤祥等纷纷瞄准下沉市场，使得梦金园的蛋糕难免被抢食。
梦金园试图通过升级生产设施、扩大特许经营网络、投资信息科技以及提升运营效率等措施来增强竞争力。然而，在日益激烈的市场竞争中，这些措施是否足够支撑梦金园的未来发展，仍是一个值得关注的问题。
总的来说，梦金园的上市之路充满挑战。在黄金珠宝行业这个高度同质化的市场中，梦金园需要找到自身的核心竞争力，才能在资本市场中脱颖而出。
