在市场竞争日益激烈的背景下，药师帮（9885.HK）近日宣布了一项重大收购计划，拟斥资10.35亿元收购医药B2B供应链平台一块医药的100%股权。值得注意的是，一块医药的创始人高博与连锁药房上市公司老百姓（603883.SH）的董事长谢子龙有着亲属关系，高博是谢子龙的女婿。
作为一家专注于B2B业务的互联网医药平台，药师帮近年来业绩持续增长，并于今年上半年开始实现盈利。然而，面对激烈的市场竞争，药师帮仍需不断拓宽产业链并抢占更多市场份额，此次收购或许正是其破局之举。
公告发布后，药师帮股价连续两个交易日出现下跌。截至10月17日收盘，公司股价报6.84港元/股，总市值约为44亿港元。
一块医药成立于2019年，总部位于长沙，主要为下游连锁药店、多体药店和单体药店提供医药健康产品及服务。公司自有药品品牌涵盖了中成药、化药、滋补等多个类别。自成立以来，一块医药已获得多轮融资，投资方包括德迅投资、大得宏涛、九合创投、梅花创投、康桥资本、千骥资本、独秀资本、红杉中国等。
此次收购案中，药师帮将以现金支付4.20亿元，并通过发行5629.19万股新股的方式支付剩余的6.15亿元。值得注意的是，新股的发行价较公司股价有着明显的溢价，达12港元/股。
对于药师帮而言，支付上述股权转让款的压力并不大。截至2024年6月末，公司的现金及现金等价物余额为14.05亿元，而短期银行借款余额仅为0.29亿元。为了完成此次收购，药师帮还计划修改此前IPO时的募集资金用途，将部分未使用的募集资金用于支付交易的部分现金对价。
然而，即便交易顺利完成，一块医药的创始人及投资方也不能完全立即取得上述转让款及股票。根据公告，一块医药需要完成额外的业绩承诺才能取得剩余的约2.5亿元对价。药师帮设定的对赌条件分为两个层次，分别要求一块医药在2024年至2026年期间实现一定的营收增长率和净利润目标。
对于一块医药而言，想要达成全部业绩承诺并不容易。尽管近年来公司营收增长迅速，但目前仍未能实现稳定盈利。若未来一块医药不能快速提升盈利能力，或难以达成盈利目标，也难以拿到全部股权转让款。
药师帮成立于2015年，是一家由搜房网前任CTO、副总裁张步镇创立的互联网医药平台。近年来，药师帮的业绩整体呈增长态势，并于2023年上半年实现扭亏为盈。然而，面对京东健康、九州通、上海医药等竞争对手的B2B平台，药师帮仍需不断拓宽产业链并提升业务规模。
此次收购一块医药将有助于药师帮拓宽供应链。一块医药已与超千家制药企业建立战略伙伴关系，为下游数千家药店提供约700个自有品牌SKU。若一块医药能够实现前述业绩承诺，也将助力药师帮实现GMV目标并提升整体盈利水平。
然而，资本市场对此次并购的反应并不热烈。药师帮股价在公告发布后连续两日下跌，截至10月17日收盘，公司股价收于6.84港元/股。
