中国中免（601888.SH）近日宣布了一项重大收购计划，拟以3.95亿美元（约合人民币27.54亿元）现金收购DFS大中华区旅游零售业务相关股权及资产。这一举措标志着中国中免在巩固其免税业务领先地位方面迈出了关键一步。
根据公告内容，此次收购的标的包括DFS新加坡、DFS香港持有的DFS Cotai Limitada100%股权，以及DFS香港持有的两家门店的相关资产和DFS大中华区的无形资产。DFS作为全球知名的高端旅游零售商，成立于1960年，业务遍布全球主要机场和市中心核心地段，目前隶属于奢侈品集团LVMH。
DFS香港持有的两家门店的相关资产包括人员、租赁合同、店面固定资产和存货等，而DFS大中华区的无形资产则涵盖品牌所有权、会员体系和知识产权等。毕马威的测算显示，DFS港澳地区旅游零售门店业务在2024年的营业收入为41.49亿元，净利润为1.28亿元；2025年前三季度的营业收入为27.54亿元，净利润为1.33亿元。
与此同时，中国中免还与LVMH间接持有的Delphine SAS和Miller家族信托企业Shoppers Holdings HK Limited签署了认购协议。收购完成后，中国中免将以每股77.21港元的价格，在港股市场对这两家企业进行增发，增发股份数量分别为733.01万股和463.74万股，合计约占总股本的0.57%。这一认购价相较于1月19日在联交所的收市价87.4港元/股折让约11.66%，相较于前30个交易日的平均收市价则无折让。根据公告，认购股份的总代价最多为9.24亿港元（约合人民币8.26亿元），意味着中国中免将获得来自LVMH集团约8.26亿元的投资。
国金证券的研报指出，DFS大中华区在香港和澳门共有9家门店。香港和澳门是我国高端旅行消费的重要目的地，中国中免收购DFS大中华区后，可整合其全球品牌、会员体系和门店资产，有助于覆盖高端消费客群，稳固在大中华区的竞争优势。引入LVMH作为股东及战略合作伙伴，将为中国中免在奢侈品采购、品牌资源配置和联合推广等方面带来更多便利。
从中国中免最新公布的业绩来看，2025年前三季度，公司营业收入为398.62亿元，同比下降7.34%；净利润为30.52亿元，同比下降22.13%。业内人士认为，此次收购将有助于中国中免加强在港澳地区的布局，并为国潮商品出海提供新的机遇。
