中国中免（601888.SH）近日宣布重大收购计划，拟以3.95亿美元（约合人民币27.54亿元）现金收购DFS大中华区旅游零售业务相关股权及资产。此次交易涉及DFS新加坡、DFS香港持有的DFS Cotai Limitada100%股权，以及DFS香港旗下2家门店的相关资产和大中华区无形资产。
作为全球领先的高端旅游零售商，DFS成立于1960年，门店遍布全球主要机场及市中心核心地段，目前由奢侈品集团LVMH持有。根据公告，DFS Cotai Limitada是一家依据澳门法律设立的私人有限责任公司，主营业务涵盖百货零售、寄卖、进出口、仓储式卖场特色货物经营，以及美容院和按摩院运营等。交易完成后，该公司将纳入中免国际合并报表，由中免国际全资持有。
此次收购的资产范围广泛，包括DFS香港持有的2家门店的人员、租赁合同、店面固定资产及存货等，以及DFS大中华区的品牌所有权、会员体系和知识产权等无形资产。毕马威测算显示，交易标的DFS港澳地区旅游零售门店业务2024年营业收入达41.49亿元，净利润1.28亿元；2025年前三季度营业收入为27.54亿元，净利润1.33亿元。
在完成收购的同时，中国中免还与LVMH间接持有的Delphine SAS、Miller家族信托企业Shoppers Holdings HK Limited签署认购协议。根据协议，中国中免将以77.21港元/股的价格在港股市场对上述两家企业进行增发，股份数量分别为733.01万股和463.74万股，合计约占总股本的0.57%。这一认购价较1月19日联交所收市价87.4港元/股折让约11.66%，较前30个交易日平均收市价折让约0%，认购股份总代价最多为9.24亿港元（约合人民币8.26亿元）。这意味着中免将获得来自LVMH集团约8.26亿元的投资。
国金证券研报指出，DFS大中华区在香港、澳门合计拥有9家门店，这两个地区是我国高端旅行消费的重要目的地。通过此次收购，中国中免可整合DFS的全球品牌资源、会员体系和门店资产，有助于覆盖高端消费客群，稳固在大中华区的竞争优势。引入LVMH作为股东及战略合作伙伴，将为中国中免在奢侈品采购、品牌资源配置和联合推广等方面带来更多便利。
从中国中免最新公布的业绩表现来看，2025年前三季度，公司营业收入为398.62亿元，同比下降7.34%；净利润为30.52亿元，同比下降22.13%。业内人士认为，此次收购将有助于中国中免加强在港澳地区的布局，同时为国潮商品出海创造有利条件。
