北京智谱华章科技股份有限公司近日正式向港交所递交招股书，有望成为首家以通用人工智能（AGI）基座模型为核心业务登陆资本市场的企业。这一举动不仅标志着中国AI大模型领域进入资本验证阶段，更引发全球投资者对中国基础层技术发展的关注。根据公开披露的财务数据，公司近三年研发投入累计达44亿元，技术迭代速度与商业化进程均处于行业领先地位。
作为清华大学技术成果转化的标杆企业，智谱自2019年成立以来始终聚焦基础模型研发。其自主研发的GLM预训练架构已形成覆盖语言、代码、多模态及智能体的全栈模型矩阵，适配超过40款国产芯片。核心团队由顶尖科研人员构成，累计发表500篇高影响力论文，论文引用量突破5.8万次。在技术路线选择上，公司成为国内少数与全球顶尖水平保持同步的厂商，其最新模型在Code Arena代码竞技场中与Anthropic、OpenAI的模型并列全球第一，超越谷歌Gemini等海外闭源模型。
财务数据显示，智谱展现出强劲的营收增长能力。2022年至2024年，公司年收入从5740万元跃升至3.124亿元，年复合增长率达130%，2025年上半年已实现1.9亿元收入。毛利率持续维持在50%以上，2023年更达到64.6%的峰值。这种盈利能力建立在独特的商业模式之上——通过MaaS（模型即服务）模式向全球开发者与企业输出智能能力，其GLM-4.5/4.6模型在OpenRouter平台上线后，付费API调用量稳居全球前十，收入超过所有国产模型总和。
商业化落地方面，智谱已形成规模化应用生态。招股书披露，其技术已赋能1.2万家企业客户，覆盖8000万台终端设备，吸引超4500万开发者入驻平台。这种广泛的市场渗透力使其成为中国终端设备赋能量最大的独立通用大模型厂商。值得关注的是，公司早在2022年就启动商业化进程，相比同行具有显著先发优势，目前已成为国内收入规模最大的独立大模型企业。
资本市场的认可度从融资历程可见一斑。在递交招股书前，智谱已完成8轮融资，吸引包括国资、产业资本及知名VC/PE在内的多方投资，累计融资规模超83亿元。这种资本布局不仅为技术研发提供持续动力，更构建起涵盖芯片、算力、应用等环节的完整产业生态链。行业分析师指出，智谱的IPO进程将重塑中国科技股估值体系，为全球投资者提供分享中国AI基础层技术红利的稀缺标的。
作为"大模型六小龙"中首家启动上市的企业，智谱的资本化路径具有标杆意义。其技术实力已通过国际竞技场验证，商业化模式经过市场检验，财务数据呈现可持续增长特征。这种发展轨迹预示着中国AI产业正从技术竞赛阶段转向价值验证阶段，企业竞争焦点将转向技术壁垒、营收质量与商业模式创新。随着智谱叩响资本市场大门，中国AI大模型领域有望迎来新一轮价值重估浪潮。
