中国能源行业迎来一场里程碑式重组——中国神华能源股份有限公司（以下简称“中国神华”）宣布以1335.98亿元收购控股股东国家能源集团旗下12家能源企业股权，一举刷新A股市场并购规模纪录。这场涉及煤炭、电力、化工、物流等全产业链的整合，不仅标志着央企专业化整合迈入新阶段，更被视为中国能源巨头向世界一流综合能源企业转型的关键一步。
根据最新披露的交易方案，中国神华将通过“现金+股份”组合支付方式完成收购，其中现金支付占比达70%（约935.19亿元），发行股份支付占比30%（约400.80亿元）。为缓解资金压力，公司同步启动配套融资计划，拟向不超过35名特定投资者定向增发股份募集不超过200亿元资金。值得注意的是，相较于8月公布的初步预案，最终方案剔除了电子商务类资产，聚焦能源主业整合。
此次收购标的涵盖煤炭开采、坑口煤电、煤化工、港口航运等核心领域，包括国源电力、新疆能源、平庄煤业等11家企业股权及内蒙建投100%股权。其中，新疆能源旗下的准东露天煤矿以3500万吨/年的核定产能和超20亿吨可采储量，成为国内第二大露天煤矿。交易完成后，中国神华煤炭保有资源量将增至684.9亿吨，可采储量翻倍至345亿吨，核定产能突破5.12亿吨/年，形成对煤炭资源的绝对掌控力。
电力板块的扩张同样显著。通过整合控股股东旗下发电资产，中国神华运营装机容量将从4763.2万千瓦提升至6088.1万千瓦，增幅近28%。这些机组多位于煤炭富集区，可实现“煤电一体化”运营，仅物流成本节约一项预计每年可达数十亿元。煤化工板块产能更是实现跨越式增长，聚烯烃年产能将从60万吨激增至188万吨，增幅超213%，显著提升产品附加值。
这场重组的深层战略意图在于破解长期存在的同业竞争难题。自2004年上市以来，中国神华与国家能源集团在煤炭开发领域存在业务重叠，此次整合将彻底消除资源配置效率损耗。通过构建“煤矿-铁路-港口-用户”自主物流网络，企业不仅能强化能源保供能力，更可在“双碳”目标下探索传统能源企业转型升级路径。国家能源集团持股比例将由69.58%升至71.53%，进一步巩固控股地位。
资本市场对这场重组给予积极回应。作为首单适用简易审核程序的央企并购项目，其审核流程较常规程序缩短约50%，为后续央企整合树立标杆。财务数据显示，重组后中国神华资产规模将突破万亿元，资产负债率优化至合理区间。公司同步发布的股东回报规划显示，2025-2027年现金分红比例不低于净利润的65%，并考虑增加分红频次，延续其“现金奶牛”的优良传统——上市以来累计分红已达4919亿元，平均分红率超60%。
行业分析师指出，此次整合不仅重塑了中国能源产业格局，更通过全产业链协同效应创造新的价值增长点。以“坑口煤电”模式为例，煤炭在矿区直接转化为电力，既减少运输环节碳排放，又提升整体运营效率。航运、港口资产的注入，则使“煤电路港航”一体化体系正式闭环，为中国神华参与全球能源竞争奠定坚实基础。随着交易进入实施阶段，这家能源巨头正加速驶向建设世界一流综合能源企业的新航程。
