近日，高端半导体设备制造商华海清科（股票代码：688120.SH）宣布了一项重大股权收购计划，旨在通过自有资金不超过10.05亿元，收购其参股子公司芯嵛半导体（上海）有限公司（简称“芯嵛公司”）剩余的82%股权。此次交易完成后，芯嵛公司将彻底成为华海清科的全资子公司。
值得注意的是，此次收购的溢价率高达惊人的1541.43%，而芯嵛公司至今尚未实现盈利。尽管如此，华海清科仍决定推进此次收购，并在交易条款中设定了明确的业绩承诺和补偿安排，但未将盈利作为直接考核要求。根据协议，芯嵛公司需在2024年至2026年间，分别实现不低于0.45亿元、1.05亿元和3.4亿元的营业收入，且离子注入机台验收后的营收占比需至少达到80%。
芯嵛公司成立于2018年，专注于集成电路离子注入机的研发、生产和销售。尽管目前仍处于亏损状态，但华海清科看中了其在离子注入机领域的潜力。通过此次收购，华海清科期望能够迅速吸收和转化离子注入核心技术，从而在半导体产业链中提升核心竞争力。
此次收购的背景，与华海清科近期面临的外部环境密切相关。12月初，华海清科及其多家子公司被美国列入出口管制实体清单，这进一步加剧了国内半导体产业对国产化的需求。华海清科表示，尽管被列入实体清单，但其核心零部件已实现自主可控，并与供应商建立了稳定的供应关系。
然而，高溢价收购亏损资产也引发了市场的广泛关注。根据公告，芯嵛公司在2023年前五个月仅实现营业收入78万元，净亏损达到1516.68万元。截至2024年5月31日，其净资产仅为7463万元。华海清科承认，芯嵛公司未来短期内可能仍将持续亏损，但表示将加大研发投入，以实现离子注入设备的持续迭代升级和新产品开发。
对于此次收购，华海清科强调，芯嵛公司是国内少数能实现大束流离子注入设备生产的供应商。通过收购，华海清科将能够跨越式地完成产品和业务板块布局，进一步提升在半导体领域的市场地位。同时，华海清科也提醒投资者，尽管双方处于同一产业链，具有业务协同的基础，但仍存在管理整合风险。
离子注入机作为集成电路制造的关键制程设备，其销售额占半导体工艺设备整体销售规模的比重约为3-5%。然而，长期以来，该设备市场由国际知名厂商垄断，中国大陆集成电路制造企业的离子注入设备主要依赖进口。随着美国对中国半导体产业封锁的持续升级，国产替代已成为国内半导体厂商的必然选择。此次华海清科收购芯嵛公司剩余股权，正是其布局应对美国技术、设备封锁的重要举措之一。
