近期，中国证监会修订了《香港互认基金管理规定》，其中最引人注目的变动是将香港互认基金在内地的销售比例上限从50%提升至80%。这一调整意味着，若某互认基金在香港的销售额为20亿港元，按照新规定，内地投资者最多可购买80亿港元的该基金份额，相较于之前的限额，投资规模上限增加了三倍。此举被视为缓解QDII额度紧张状况的一大利好，但值得注意的是，互认基金主要投资于亚太地区资产，并不包含纳斯达克或标普指数，且费率相对较高。因此，对于普通投资者而言，其性价比并不突出，更适合有全球资产配置需求的专业投资者关注。
在国际市场方面，上周波动显著。美联储主席鲍威尔的发言导致纳斯达克指数周三暴跌超过3.5%，尽管周五有所反弹，但全周仍收跌1.78%。德国DAX指数也下跌超过2.5%。相比之下，A股市场表现较为坚韧，沪深300指数仅下跌0.14%，而科创50指数则逆势上涨超过2%。这一上涨趋势部分归因于市场对字节跳动将在AI领域加大资本投入的传闻，以及与AI相关度较高的科创50受到的刺激。然而，随后字节跳动对相关消息进行了辟谣，导致科创50今日下跌1.25%，显著落后于沪深300等其他宽基指数。
上周小盘股市场再次遭遇重创，微盘股指数暴跌7%。这一跌幅不仅反映了前期涨幅较大后的回调需求，还受到了监管措施的影响。周末期间，小盘股的利空消息持续发酵，包括人气股豆神教育被监管立案、岭南股份涉及诉讼等，市场开始担忧小盘股的经营风险。由于小盘股，尤其是微盘股，基本面普遍较差，股价上涨主要依赖概念和故事，因此“踩雷”风险较高。投资者在投资这类标的时，应将其视为能为投资组合提供弹性的资产，并谨慎操作。
从恐贪指数来看，截至上周五，该指数的点位约为60。与此同时，股债性价比也回到了极低温区。上周债券收益率继续下行，30年国债ETF的场外净值上涨超过1%，再加上权益资产的下跌，使得股债性价比凸显。对于已经进行股债资产配置的投资者而言，此时可以适当调整仓位，增加权益资产的配置。
在ETF市场方面，上周头部产品之间的表现差异显著。与芯片或半导体相关的ETF净值普遍上涨，包括芯片、科创芯片以及半导体等ETF，以及科创50等芯片含量较高的宽基指数。然而，这些产品的规模变动明显小于净值变动，表明部分资金选择了获利了结。值得注意的是，南方基金的中证A500ETF成为新晋的200亿规模以上ETF产品之一，显示出管理人对该产品的重视和市场的认可。
在行业方面，银行板块的表现尤为突出。四大行股价同时创历史新高，且年初至今，银行行业的涨幅仅次于非银金融，达到31.42%。这一表现令人意外，因为今年存量房贷利率的大幅下调对银行收入构成压力。然而，研报指出，政策落地与经济企稳之间存在时间差和预期差，有资金选择提前布局；同时，银行股息率高，资产质量触底反弹，这些因素共同推动了银行股价的上涨。尽管银行股作为资产配置的一环表现稳健，但在牛市中可能跑输指数，因此分散配置仍是关键。
