新城控股，作为国内大型房地产企业，近年来在资本市场经历了不少波折，但近期其股价表现却呈现出回暖趋势。自9月13日以来，公司股价累计涨幅已接近50%，这对于股价长期下跌的新城控股而言，无疑是一个积极的信号。
这股上涨势头与资本市场整体回暖及国家对房地产行业的大力支持密不可分。投资者对于新城控股经营业绩的改善抱有高度期待。然而，新城控股的销售金额却出现了大幅下滑，这与其土地储备布局有很大关系。
数据显示，新城控股近年的操盘面积和操盘金额均有所下降，且其土地储备中，三四线城市占比高达60%，而这些城市的房地产市场相对低迷，购买力较弱。相比之下，金地集团等房企的土地储备更多集中在一二线城市，销售情况相对较好。
尽管面临销售下滑的压力，但新城控股在2024年上半年的业绩表现相对稳健，实现了盈利。这主要得益于其房地产开发业务较高的毛利率和较少的存货跌价。与公司实控人王振华此前的激进扩张策略不同，其子王晓松接掌后采取了更为保守的经营策略，几乎停止了对外大额拿地，从而维持了相对较高的毛利率。
然而，新城控股下半年能否继续盈利仍存在不确定性。一方面，房地产价格仍在下行，公司房地产开发毛利率可能进一步收窄；另一方面，公司往往在下半年进行较大规模的存货减值计提，这可能增加其资产减值风险。
在降本增效方面，新城控股持续努力。自王晓松担任董事长以来，公司采取了多项措施，如处置资产、缩减团队规模、投资停滞等，以降低管理费用。然而，尽管公司努力节流，但由于前期扩张过快，新城控股仍面临巨大的债务压力。
截至2024年6月30日，新城控股的有息负债仍高达560亿元，且短期内需要兑付的应付账款及应付票据余额也相当庞大。相比之下，公司的货币资金余额仅为157.8亿元，扣除受银行监管的保证金后，可随时动用的资金更为有限。
面对困境，新城控股正积极寻求解决方案。公司表示，尚有近300亿元的投资性房地产处于未抵押状态，可满足未来融资需求。随着国家对房地产市场的支持政策不断出台，新城控股能否抓住机遇化险为夷，值得持续关注。
