近期，人身险公司陆续披露的万能险结算利率数据，揭示了低利率环境下这一险种的新变化。据统计，在已公布2025年12月结算利率的约460只万能险产品中，多数产品年结算利率已降至2.5%至3%区间，仅有少数产品结算利率超过3%。这一数据与前几年形成鲜明对比，反映出万能险市场正经历深刻调整。
万能险是一种兼具保险保障功能和投资属性的产品，其利率分为最低保证利率和结算利率。最低保证利率是保险公司承诺的最低收益率，而结算利率则是实际分配给保单持有人的收益。过去，万能险因较高的结算利率被部分消费者视为"高息存款"的替代品，结算利率曾普遍超过4%，甚至达到5%。然而，当前市场环境已发生显著变化。
数据显示，在已披露数据的458款万能险产品中，结算利率达到或超过3%的产品有167款，占比36%，其中仅有25款产品结算利率高于3%。与2024年同期相比，大部分产品年结算利率仍在3%及以上；而2023年同期，市场上甚至有数百只产品年结算利率高于4%。这种下降趋势反映出市场利率中枢的整体下移。
经济学家分析认为，当前固收资产收益率下降，权益市场回报低于预期，是导致万能险结算利率下调的主要原因。保险公司的投资收益率面临压力，难以维持过去的高结算水平。同时，监管机构为防范行业利差损风险，持续引导保险公司审慎经营，下调负债成本，确保业务长期稳定性。这种调整有助于降低保险公司的负债端成本，增强其应对低利率环境的能力。
对于万能险结算利率的未来走势，专家预测短期仍有小幅下行空间，但随着接近保证利率，下行幅度将逐步收窄并趋于稳定。浙大城市学院副教授林先平指出，当前固收资产收益收缩，险资投资端承压，是影响结算利率的主要因素。
除了结算利率下调，万能险的最低保证利率也面临调整。根据金融监管总局去年4月发布的《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》，保险公司可根据账户真实投资情况合理确定结算利率，并规范特别储备的使用。该通知还允许保险公司在满足条件时调整最低保证利率，这意味着新上线的万能险产品最低保证利率将不再固定不变。
这一调整虽然有助于降低保险公司负债成本，缓解利差损压力，但也引发了对产品吸引力的担忧。消费者购买万能险的重要动机之一是获取相对稳定的收益，而最低保证利率的可调整性可能削弱这一优势。经济学家余丰慧表示，结算利率下调意味着消费者实际收益可能减少，这可能降低投保意愿。
面对这些挑战，保险公司正在探索提升万能险吸引力的新途径。业内人士建议，保险公司应加强保障型产品体系建设，在合规框架内优化产品设计，采用阶梯保底机制，并捆绑养老、健康等保障功能。同时，资产端需要提升投资能力，增配长久期固收与红利类资产，平滑收益波动。强化透明运营与增值服务，打造"保障+投资+服务"的综合价值，也是提升竞争力的重要方向。
有观点认为，万能险的吸引力不会因利率下行而消失，但需要从"高收益驱动"转向"功能价值驱动"。保险公司可以通过产品创新和服务升级，重新匹配消费者的长期需求。例如，将万能险与健康管理、养老社区、教育金等场景结合，推出"万能险+长期护理险"或"万能险+高端医疗权益"等组合产品，使产品从单一理财工具升级为"财富+服务"解决方案，提升差异化竞争力。
