慕思股份（001323.SZ）最新财报显示，2026年一季度公司实现营业收入11.87亿元，同比增长5.86%。尽管归母净利润同比下降25.13%至8837.86万元，但这一波动主要源于全球化布局、全渠道建设、AI研发投入及营销费用集中投放等战略投入，并未动摇其长期发展根基。公司通过"AI+睡眠健康"双轮驱动，在产品迭代、渠道整合、技术突破等领域持续发力，构建起差异化竞争优势。
在产品创新层面，慕思股份以"健康睡眠"为核心定位，打造出覆盖多客群的定制化产品矩阵。2025年，其核心产品床垫、床架分别实现收入26.39亿元和15.66亿元，毛利率同比提升0.86和2.46个百分点。AI智能床垫业务表现尤为突出，2025年营收达2.55亿元，同比激增127.68%。搭载"潮汐算法"的AI床垫11+与鸿蒙智选慕思智能床pro，通过硬件、数据与服务的深度融合，将传统床垫升级为智慧睡眠中枢。截至2025年末，公司累计会员规模突破462.7万人，海量睡眠数据成为AI模型训练和产品优化的重要资产。
渠道网络方面，慕思股份已形成"经销为主，电商、直供、直营协同"的多元化体系。线下市场通过优化家居卖场、购物中心等选址布局，并拓展家装、电器等跨界入口，截至2025年末门店总数超5200家。直营模式收入同比增长10.20%，得益于核心城市智慧睡眠体验店的精准需求捕捉。线上渠道通过天猫、抖音等平台差异化运营，2025年收入占比提升至20.68%，显示出强大的流量转化能力。
技术壁垒构建上，公司采用"自主研发+产学研协同"模式，拥有垂直大模型、潮汐算法等核心技术，并与MIT实验室、北京航空航天大学等机构开展合作。2025年新增授权专利494项，累计自主知识产权超4100项，研发费用同比增长9.26%至2.24亿元。在智能制造领域，通过与西门子、ABB等国际企业合作，实现从订单到交付的全数字化管理，生产效率显著提升。
全球化战略进入收获期，2025年境外业务收入达2.60亿元，同比增长67.37%。公司通过"DeRUCCI"主品牌与"MaxCoil""Z-HOM"等子品牌形成多梯度布局，入驻Wayfair、亚马逊等跨境电商平台。在产能建设方面，完成新加坡Mattress International收购，与马来西亚、越南等地企业建立战略合作，印尼生产基地已投入运营，越南基地建设稳步推进。这种"技术+品牌+供应链"的输出模式，标志着公司从产品出口向系统化运营升级。
智慧睡眠领域，慕思股份正抢占行业制高点。中国智能床渗透率不足5%，而美国市场已达30%，发展空间巨大。公司构建了从传感器到垂直大模型的完整技术栈，其"潮汐算法"实现睡眠监测与主动调节功能突破。作为2025年中国智能床垫标准制定参与者，公司将技术实践转化为行业规范，为未来智能家居生态布局奠定基础。这种全栈自研能力在软体家具行业形成显著差异化优势。
