数据中心散热领域正经历一场技术变革，液冷技术从边缘选项跃升为行业标配。随着算力芯片功耗持续攀升，传统风冷方案已难以满足高密度计算场景的散热需求，液冷技术凭借其高效散热特性成为行业焦点。万得液冷服务器指数本周大涨11.41%，创76周新高，康盛股份、圣阳股份等个股连续涨停，市场热度持续升温。
产业动态方面，谷歌宣布将2026年TPU芯片出货量提升至600万颗，新一代TPU v7单芯片功耗达980W，要求全部采用液冷散热方案。第四届数据中心液冷技术大会将于4月16日在深圳召开，会议聚焦"液冷遇见800V"主题，探讨液冷技术与800V高压直流供电架构的协同创新。曙光数创近期发布的兆瓦级相变浸没液冷方案引发关注，该方案通过系统性重构散热架构，使单机柜功率突破900kW，PUE值降至1.04以下，机房占地面积节省超85%。
市场规模呈现爆发式增长态势。中国信通院数据显示，2024年我国智算中心液冷市场规模达184亿元，同比增长66%，预计2029年将突破1300亿元。摩根大通报告指出，全球AI服务器液冷系统市场规模将从2025年的89亿美元跃升至2026年的170亿美元。渗透率方面，液冷技术在中国市场的应用加速推进，预计2026年将达到37%，2030年攀升至82%，形成新建数据中心全面液冷、存量场景风冷补充的稳定格局。
资本市场对液冷概念的追捧持续升温。A股市场近50只液冷产业链个股中，13只今年以来涨幅超20%，申菱环境以超70%的涨幅领跑。该公司液冷产品涵盖冷板式和浸没式两大技术路线，2月宣布投资8亿元建设新质智造基地，预计新增年产值10亿元。中航光电获得120余家机构调研，其定制化液冷散热解决方案已形成技术壁垒。鼎通科技、华峰铝业等9家公司获得10家以上机构关注，显示市场对液冷赛道的强烈预期。
生产端呈现供不应求局面。多家企业表示液冷产品线处于满负荷运转状态，某企业一季度产量已超去年半年水平，客户数量同比增长数倍。鼎通科技透露224G产品订单充足，飞荣达称现有产能可满足市场需求，领益智造子公司立敏达计划2026年将液冷板产能提升至百万套级别。申菱环境总裁3月初公开表示，现有产能已趋饱和，扩产计划迫在眉睫。
财务数据印证行业景气度。已披露年报的公司中，鼎通科技净利润同比增长118%，同飞股份增长65%，领益智造增长超30%。业绩预告显示，飞荣达、申菱环境、中石科技等公司2025年盈利有望实现增长。机构分析认为，随着AI算力需求持续释放，液冷行业将进入规模化量产阶段，具备技术储备和产能优势的企业将率先受益。
