安徽希磁科技股份有限公司（以下简称“希磁科技”）近日向港交所递交了上市申请，中信建投国际担任其独家保荐人。作为一家专注于磁性传感器的IDM企业，希磁科技的业务覆盖芯片设计、晶圆制造以及模块设计与制造的全产业链环节。公司已全面掌握主流磁传感技术，形成了涵盖霍尔效应、AMR、GMR和TMR等全系列xMR技术的完整技术组合。
财务数据显示，希磁科技近三年营收呈现波动特征，但净利润改善趋势明显。2022年至2024年，公司分别实现营收6.66亿元、5.94亿元和7.03亿元；同期净利润由-12.06亿元收窄至-6656.2万元，并于2024年实现985.2万元的盈利。2025年前九个月，公司营收进一步增长至6.27亿元，净利润同比激增530%至3977.2万元。
公司毛利率持续提升成为财务亮点。2022年至2025年前九个月，毛利率从15.3%逐步攀升至24.4%，对应毛利分别为1.02亿元、1.07亿元、1.21亿元和1.53亿元。现金流状况同步改善，经营现金流由2022年的净流出7705万元转为2024年的净流入357万元，2025年前九个月净流入额扩大至5406万元。
业务波动与行业需求变化密切相关。2023年营收同比下降10.8%，主要因光伏行业电流传感器需求放缓，部分被消费电子领域运动传感器需求增长所抵消。2024年营收同比增长18.4%，2025年前九个月延续15.1%的增速，反映出市场需求的持续回暖。
客户集中度较高是公司经营特征之一。2022年至2025年前九个月，最大客户收入占比从31.3%降至14.3%，前五大客户收入占比由65.2%降至58.5%。客户群体主要包括高科技企业、绿色能源领域分销商及新能源汽车零部件供应商。
存货管理面临挑战。报告期内公司存货规模维持在2.5亿至2.87亿元区间，存货周转天数介于150天至218天。2022年至2025年前九个月，存货撇减金额累计达1.56亿元，公司提示若需求预测偏差可能导致存货跌价风险上升。
关联交易方面，公司向关联方无锡埃斯特磁的销售金额呈现快速增长态势，从2023年的零交易增至2024年的340万元，2025年前九个月进一步扩大至800万元。
股权结构显示，创始人王建国博士通过六个持股平台合计控制约25.29%的投票权，构成单一最大股东集团。机构投资者中，国投招商旗下先进制造产业投资基金二期持有15.79%股份，为最大外部股东。公司最新估值停留在2022年12月E+轮融资时的31.72亿元，此后未进行新的融资活动。
