奈飞与华纳兄弟探索近日就收购交易达成重要调整，双方签署修订后的合并协议，对交易结构作出关键性修改。根据最新条款，奈飞将以全现金形式支付每股27.75美元的合并对价，取代此前现金与普通股组合的支付方案。这一调整为这项涉及影视行业巨头的交易扫清重要障碍。
根据2025年12月5日公布的最终交易方案，奈飞将以827亿美元企业价值收购华纳兄弟探索旗下影视工作室及流媒体业务，其中股权价值达720亿美元。交易范围涵盖华纳兄弟制片厂、HBO Max流媒体平台等核心资产，但不包括其全球网络业务部门Discovery Global。该部门剥离工作完成后，交易预计于2026年第三季度完成交割。
此次交易结构调整引发市场广泛关注。分析人士指出，全现金支付方案可能加速交易审批流程，同时降低双方股东对股价波动的担忧。奈飞通过发行新债筹集收购资金，显示其对整合华纳兄弟内容资源的战略决心。华纳兄弟探索则可借此获得充足现金流，支持其剩余业务的战略转型。
交易达成前，两家公司已就内容授权、技术平台整合等关键条款进行数月谈判。华纳兄弟探索的影视制作能力与奈飞的全球分发网络形成互补，这场并购或将重塑流媒体行业竞争格局。市场监管机构预计将对交易展开反垄断审查，重点关注内容市场集中度提升可能带来的影响。
