喀喇昆仑山融雪汇成的喀拉喀什河奔涌向前，在南疆大地上刻下蜿蜒的印记。这条孕育了和田美玉的河流，如今正以另一种方式滋养着这片土地——位于河谷深处的波波娜水电站，在投运十四年后，以中核集团首单公募REITs的身份叩开资本市场大门。
2006年冬，当首批建设者踏入这片碱性土壤覆盖的河谷时，和田地区正深陷电力困局。巴格其镇面粉厂主吐尔逊托乎提至今记得，因频繁停电，他的作坊每年有三个月被迫停工。这个装机容量15万千瓦的水利工程，承载着"富民安居"的使命，在喀拉喀什河中游拔地而起。建设者们用五年时间攻克岩石泥化、自动卷管等技术难关，将11.34亿元投资转化为年均6.59亿千瓦时的稳定电能。
水电站的涡轮不仅点亮了万家灯火，更重塑了区域生态格局。碱性土壤在蓄水浸润下逐渐改良，原本荒芜的河岸开始泛起绿意。通过和田河向塔里木河调水的通道，每年输送的1亿立方米水源，让下游百万亩胡杨林重获生机。这种"以电养绿"的模式，在干旱区构建起独特的生态经济循环。
2011年4月10日，首台机组并网的轰鸣声中，和田电力史翻开新篇。220千伏输电线路将清洁电能送往喀什，南疆电网骨架就此成型。吐尔逊托乎提的面粉厂产能跃升至每年500吨，利润突破5万元。这种改变在和田处处可见：纺织厂机器昼夜运转，夜市灯火彻夜通明，城市GDP增速连续五年保持两位数增长。
2025年6月，当华夏中核清洁能源REIT申报材料递交上交所时，资本市场迎来特殊标的。这份底层资产运营十四年的水电站，展现出惊人的财务韧性：优先电价稳定在0.1752元/千瓦时，市场化电价四年间涨幅达74%，而运营成本始终控制在每度电3分钱以内。项目全周期IRR达6.10%，现金分派率连续两年超过5.6%，在低利率环境中显得尤为珍贵。
这场金融创新背后，是清洁能源资产证券化的深层变革。波波娜水电站作为新疆首个水利援疆重点工程，其资产上市标志着中国基础设施运营模式升级。从建设期融资到运营期资产盘活，从单一项目收益到标准化金融产品，这条转型之路正在重塑能源行业价值链。
在和田玉雕工作室林立的街道上，新落成的电力调度中心格外醒目。这座城市的故事里，既有千年传承的玉石文化，也有现代工业的澎湃动能。当涡轮的轰鸣与玉石的温润交织，当金融活水注入基础设施血脉，南疆大地正书写着新的发展篇章——这里的光芒，既来自地下深处的矿脉，更源于奔流不息的绿色能源。
