近期，港股市场经历了一轮短期暴涨，其中主营植发业务的雍禾医疗表现尤为亮眼。然而，在此之前，雍禾医疗的股价曾长期低迷，引发市场广泛关注。
植发行业市场前景广阔，我国脱发人口众多且年轻化趋势明显。然而，植发行业的竞争也相对激烈，雍禾医疗虽为行业龙头，但仍需面对高烈度的市场竞争。植发业务难以形成规模效应，重资产运营带来的折旧与摊销压力，以及高度依赖营销的销售模式，都是雍禾医疗业绩增长面临的挑战。
雍禾医疗收入及同比增速图
雍禾医疗收入结构图
雍禾医疗销售费用率和期间费用率图
雍禾医疗的股价长期下跌，既受到公司基本面疲软的影响，也与医疗服务板块和港股大盘的弱势表现有关。然而，随着宏观经济环境的改善和市场预期的转变，雍禾医疗有望迎来业绩反转。目前，公司估值远低于行业中位数，具备良好的安全边际和估值弹性，若政策预期长期向好，雍禾医疗的基本面预期亦将随之反转。
