在浙江大溪，一家名为古茗的奶茶店于2010年悄然开业，这标志着它正式踏入中国乡镇市场的征途。古茗，这个以“小镇奶茶店”为标签的品牌，最终在众多新茶饮品牌中脱颖而出。
2月12日，古茗在香港联交所成功上市，但首日股价以9.3港元/股收盘，下跌6.44%，未能逃脱新茶饮品牌上市即破发的宿命。然而，古茗的市值表现却让人眼前一亮，首日市值约219亿港元，远超茶百道的145.4亿港元和奈雪的茶的22.03亿港元。
古茗的市值领跑，与其独特的“加密”策略密不可分。门店数量是衡量新茶饮品牌实力的重要指标之一，而古茗在这一方面表现出色。据公开数据，古茗的门店数量达到了9823家，仅次于蜜雪冰城的3.6万家，远超茶百道的8385家。古茗创始人王云安坚持“要么不开店，要么密集开店”的理念，这一策略在招股书中得到了体现。古茗遵循地域加密策略，在目标省份内实现高密度的门店网络。
古茗的“关键规模”定义，即单一省份的门店数量超过500家，已在其大本营浙江省实现，门店数量超过2000家。福建、江西、广东、湖北等省份的门店数量也均超过500家。这种加密开店模式，使古茗在下沉市场拥有领先的布局和经营能力。截至2024年9月30日，古茗78.8%的门店位于二线及以下城市，乡镇门店占比更是高达40%，远超其他大众现制茶饮店品牌。
地域加密的发展模式，为古茗带来了显著的营收和利润增长。2023年，古茗的商品销售额（GMV）达到192亿元，同比增长37.2%；2024年前三季度GMV进一步增至166亿元，增长率超过大部分同行。加盟商的盈利情况也证明了地域加密策略的优越性，2023年古茗加盟商单店平均经营利润达37.6万元，利润率20.2%，显著高于行业平均水平。
红杉中国作为古茗的第二大机构股东，其合伙人胡若笛对古茗的评价颇高。他提到，2019年他们首次听说这家主打三四线城市的茶饮品牌，并得知古茗已拥有数千家门店且形成一定的区域影响力。在与王云安深入交流后，他们当即判断古茗是一个值得投资的对象。
古茗的上市，不仅给新茶饮市场带来了新的活力，也揭示了新茶饮发展的AB面。一方面，整个新茶饮行业已经步入了发展放缓的阶段，竞争日益激烈。包括古茗在内的多个新茶饮品牌，开店速度相较2023年均有所放缓。近日，喜茶更是宣布暂停加盟，拒绝无意义的门店规模内卷。
然而，放缓并不意味着下行。古茗的上市，进一步印证了新茶饮正在迎来更稳定、更具秩序的新时代。尽管古茗也未能逃脱破发魔咒，但其市值表现远超此前的茶百道和奈雪，给茶饮行业注入了信心。业内人士认为，古茗的相对较高市值，与其经营模式有直接的联系。
与此同时，新茶饮市场也在内卷中找到了新的赛道。例如霸王茶姬等品牌，通过创新和差异化策略，成功突围并获得了消费者的认可。这证明了新茶饮是一个足够垂直、同时也足够有拓展性的行业。随着新茶饮第三股的到来，茶饮行业已经开启了新的竞争阶段。虽然万店规模依然令人憧憬，但规模之下的稳定与有序才是新茶饮接下来更核心的目标。
在古茗上市的同时，其他茶饮品牌也在积极行动。奈雪的轻食店正式开业，显示了品牌在多元化发展方面的努力。古茗的上市释放了新的信号，也激发了茶饮行业的活力。
