武汉大众口腔医疗股份有限公司（以下简称“大众口腔”）近日正式向港交所递交了招股说明书，计划通过IPO登陆港股市场。
作为一家深耕华中地区的民营口腔医疗服务提供商，大众口腔在近年来展现出了强劲的增长势头。据其招股说明书显示，从2021年至2024年上半年，大众口腔的营业收入分别为3.81亿元、4.09亿元、4.42亿元和2.05亿元，期内利润也逐年攀升，分别为1473.8万元、5645万元、6703.8万元和2924.5万元。
凭借出色的业绩表现，大众口腔在行业中树立了较高的地位。根据弗若斯特沙利文的资料，以2023年收入计算，大众口腔在华中地区民营口腔医疗服务提供商中排名第一；而以净利润计算，大众口腔在中国所有民营口腔医疗服务提供商中排名第三。
然而，就在大众口腔即将踏上上市之旅的前夕，一些投资者的退出引发了市场的关注。2021年5月和6月，包括中信证券投资、中元九派、致道资本等在内的八名投资者对大众口腔进行了增资，合计认购了589.59万股股份，每股价格为14.49元。然而，到了2024年9月，其中的部分投资者选择将其持有的大众口腔股权全部转让，合计转让了837.93万股，每股转让价格为14.47元。
值得注意的是，在上述增资及股权转让过程中，大众口腔的股份数量并未发生变化，从每股价格来看，这些投资者似乎并未从投资大众口腔中获得显著的收益。大众口腔的IPO申请于2024年11月被港交所受理，这也使得这些投资者的退出行为显得更加引人注目。
除了投资者的退出行为外，大众口腔此次IPO的募资用途也引发了市场的讨论。根据招股说明书，大众口腔计划将募集到的资金主要用于在华中地区建立新口腔医疗机构、收购口腔医疗机构、升级现有医疗机构、优化信息技术基础设施及系统、发展医疗专业团队等方面。然而，在营运资金及其他一般企业用途方面，大众口腔的募资合理性却受到了质疑。
数据显示，截至2024年6月末，大众口腔的现金及现金等价物高达2.43亿元，占当期资产总额的46.47%。同时，公司在报告期内并不存在任何短期借款和长期借款，现金储备相对充裕。大众口腔的经营活动产生的现金流量净额也持续保持较高水平，每年都有上亿元的经营性现金净流入。
更为引人注目的是，大众口腔在报告期内还进行了大额的现金分红。2022年和2023年，公司现金分红的金额分别为3900万元和3660万元，合计达到7560万元。这意味着，在IPO前夕，大众口腔将近三年半实现的净利润的45.14%分给了股东。
在现金充裕、现金流良好以及大举现金分红的情况下，大众口腔为何还要通过IPO向市场补充营运资金？这一疑问在投资者和市场中引起了广泛的讨论。不过，无论如何，大众口腔的上市之路已经正式开启，未来其在资本市场上的表现将值得持续关注。
