近日，人福医药的控股权变更进入实质性阶段，引发了市场的广泛关注。12月6日，该公司发布公告称，其控股股东当代科技所持有的4.57亿股股份已被上海市黄埔区人民法院解除轮候冻结，占总股本的27.98%。这一变动预示着人福医药或将迎来新的东家。
在此之前，人福医药的管理层已有所行动。公司董事长李杰、股东陈小清和徐华斌将各自持有的1.42亿股公司股份对应的表决权等权利，不可撤销地委托给了宜昌产投集团。这一系列操作背后，是当代集团深陷债务危机，已被债权人申请重整的现状。
作为一家老牌药企，人福医药自1993年成立以来，凭借在麻醉药领域的领先地位，业绩持续增长。然而，其大股东当代集团的野心并不止于此，逐渐将业务扩展到多个领域，形成了复杂的“当代系”。尽管人福医药依然是当代集团的“吸金利器”，但当代集团的债务危机却逐渐将其拖入困境。
自2019年疫情爆发以来，当代集团的债务问题开始显现。为了回笼资金，当代集团不得不转让所持的其他上市公司股权和金融机构股权，但仍无法挽救其糜烂的财务状况。最终，财务状况相对较好的人福医药成为了当代集团的“最后稻草”。当代集团通过加大分红力度和关联交易等方式，不断从人福医药输血。
然而，这种“吸血”行为却对人福医药造成了严重影响。原本持续增长的趋势在2020年戛然而止，近两年更是出现了增收不增利的情况。尽管各主要参控股公司的净利润有所上升，但人福医药的管理费用却大幅增加，导致归母净利润下滑。其中，员工薪酬的增幅尤为显著，管理层薪酬更是实现了翻倍增长。
在大股东的不断折腾下，人福医药的创新力也显得乏善可陈。近年来，虽然也有新药上市，但并未形成明显的大单品。相比之下，竞争对手恩华药业却不断在麻醉领域布局新产品，并实现了快速增长。在宜昌人福的镇痛产品矩阵中，恩华药业已经紧随其后，形成了激烈的竞争态势。
面对内忧外患，人福医药的股价也遭受了重创。在2024年股市回调之前，股价仅为16元，较2020年的高点腰斩有余。与此同时，管理层和机构股东纷纷减持套现，进一步加剧了市场的担忧。
如今，人福医药的控股权变更已是大势所趋。尽管国资的加持或能为其带来新的发展机遇，但如何摆脱大股东的阴影、重振旗鼓，仍是摆在新管理层面前的一道难题。与此同时，竞争对手的追赶也不容忽视。在未来的发展中，人福医药需要更加注重创新和市场竞争力，才能重新夺回行业领导者的地位。
