云南铜业大股东资产注入计划重启，凉山矿业40%股权成焦点
近日，云南铜业（000878.SZ）发布重大公告，宣布将通过发行股份的方式购买大股东云铜集团所持有的凉山矿业股份有限公司（简称“凉山矿业”）40%的股权，并同步募集配套资金。这一消息标志着云铜集团多年前承诺的资产注入计划终于迈出实质性步伐。
回顾历史，云铜集团早在2016年便承诺向云南铜业注入包括凉山矿业在内的多项资产，以解决同业竞争问题。然而，由于种种原因，凉山矿业的股权注入工作一直未能如期完成，甚至在2022年被云铜集团委托给云南铜业管理。尽管如此，市场对此次资产注入仍抱有较高预期，认为这将有助于提升云南铜业的资源优势和盈利能力。
值得注意的是，此次资产注入计划的启动时间比云铜集团2023年新承诺的期限提前了一年，显示出云南铜业在资产重组方面的加速推进。然而，鉴于云铜集团曾有“爽约”前科，此次注入能否成功仍存在一定的不确定性。
从凉山矿业的角度来看，其股权结构相对分散，云铜集团持有40%股权，凉山州工业投资发展集团有限责任公司和云南铜业分别持有40%和20%股权。凉山矿业主要经营铜精矿、阳极铜、工业硫酸等产品，近年来业绩表现不俗。然而，随着股权委托管理期限的临近（2024年12月31日到期），以及铜精矿加工费的大幅下跌对云南铜业盈利能力的冲击，此次资产注入显得尤为迫切。
对于云南铜业而言，注入大股东资产不仅能够节省托管费用，更重要的是能够提升其原料自给率，从而降低成本压力。在全球矿产资源行业景气周期背景下，铜矿供给长期收紧趋势凸显，原料供应不足和成本上升成为中游冶炼企业面临的主要挑战。云南铜业作为典型的冶炼企业，其原材料自给率不到5%，对外部原料的依赖程度较高。因此，通过注入凉山矿业等优质资产，提升其资源储备和自给率，对于增强公司竞争力具有重要意义。
云南铜业在资源管理方面已经采取了一系列积极措施。例如，今年3月公司与凉山州工业投资发展集团有限责任公司共同出资组建了凉山铜业有限公司，旨在形成完整的铜采、选、冶产业链。同时，公司还通过出售部分资产来盘活资源，预计将为2025年度增加净利润约1.82亿元。
尽管此次资产注入计划仍存在一定的不确定性，但云南铜业在资源管理方面的积极举措已经为公司的未来发展奠定了坚实基础。随着全球铜需求的持续增长和上游资源端利润的集中趋势，加强资源管理将成为云南铜业等冶炼企业的重要战略选择。
