百度近日发布了其2024年第四季度及全年财务报告，数据揭示了公司在过去一年的财务表现和业务动态。报告显示，百度全年总营收达到了1331亿元人民币，其中归属于百度核心的净利润为234亿元，实现了21%的同比增长。在第四季度，公司实现营收341亿元，略高于市场预期的334亿元，但同比增速略有放缓，下降了2%。
从业务结构来看，百度核心在第四季度实现了277亿元的营收，同比微增1%。其中，在线营销业务收入为179亿元，同比下降7%，反映了广告行业的整体疲软以及百度在AI转型过程中对广告业务的调整。与此同时，非在线营销业务收入达到98亿元，同比增长18%，主要由智能云业务的强劲增长推动，该季度智能云收入同比增长了26%。
在利润方面，百度第四季度归母净利润为52亿元，实现了100%的同比增长，而百度核心的净利润也达到了53亿元，同比增长117%，净利率提升至19%。尽管经营利润同比下滑27%至39亿元，百度核心的经营利润也下降了22%至36亿元，但净利润的大幅增长显示了公司盈利能力的改善。
百度在AI领域的投入开始显现成效，成为公司业绩增长的重要驱动力。尽管广告业务依然占据主导地位，但其增长面临挑战，而非广告业务，特别是智能云和智能驾驶等高科技业务，保持了较高的增长率，并在百度核心收入中的占比逐渐提升，达到了35%。智能云业务的增长主要得益于AI相关需求的增加，显示出市场对百度AI技术的认可。
在应用层面，百度文心系列模型在2024年12月的调用量达到了16.5亿次，外部API调用量环比增长178%，百度文库AI功能的月活跃用户也达到了9400万，同比增长216%，环比增长83%。百度智能云在中国大模型产业落地规模上名列前茅，与众多央国企和民营企业合作进行AI创新。
百度AI的强劲增长背后有多重因素支撑。首先，国内AI相关需求的快速增长为行业带来了广阔的发展空间。其次，百度凭借其在流量入口上的优势，以及重视产品与技术的契合度，能够更好地将AI产品落地。最后，百度在AI技术上具有一定的领先性，这使得其能够更早地实现业绩兑现。
从投资策略的角度来看，百度的高科技业务，特别是以AI为核心的智能云和智能驾驶等业务，已成为估值的关键。AI作为消费科技领域的发展方向，已经开始兑现业绩，市场也更加注重AI应用端的技术进展。百度文心大模型的迭代产品即将发布，将显著提升多模态能力，而千帆大模型平台接入了国内外众多主流模型，价格优势有利于提升客户黏性。
百度文心大模型近期宣布开源，旨在通过降低门槛和成本，吸引更多开发者和企业用户。智能云的业绩增长反映了百度的技术优势与云服务商业模式的结合。同时，百度也在探索AI与广告相结合的新业务模式，AI生成内容在搜索结果页面中的占比不断提升，并向多种模态渗透。
在估值方面，百度港股当前的市盈率不到10倍，作为具有科技属性的企业，这一估值显然被低估。随着广告收入增长的逐步修复，以及高科技业务带来的高业绩弹性，百度的估值有望向上拓展。AI应用端技术层面的领先性是百度长期投资价值的核心所在。
