近日，港股红利ETF市场经历了一场戏剧性的波动。在连续多日的上涨后，12月27日，三只港股红利相关ETF突然遭遇跌停，但即便如此，这些ETF在二级市场上仍显示出一定的溢价现象。
据业内人士分析，近期红利板块受到了越来越多资金的关注。特别是在港股休市期间，部分规模较小的港股红利ETF成为了资金炒作的对象。由于产品无法通过申购赎回实时调整供给，加上缺乏足够的套利资金来抑制溢价，这进一步推动了资金的涌入，导致高溢价和高换手率的出现。而在港股开盘后，ETF的套利机制开始发挥作用，虽然这些ETF仍然存在一定的溢价，但相较于之前已经有了明显的回落。
多家基金公司表示，在利率加速下行的背景下，红利资产有望迎来更多的资金流入。随着年底的到来，机构资金的再配置需求增加，同时海外市场的不确定性也较多，这使得红利低波资产因其相对确定性优势而备受青睐，阶段性回调后的配置价值也显得更高。
具体来看，12月27日，国泰中证港股通高股息投资ETF、万家中证港股通央企红利ETF和华泰柏瑞恒生港股通高股息低波动ETF这三只ETF均跌停。然而，它们在二级市场上仍然表现出了一定的溢价，溢价率分别为3.74%、5.29%和4.30%，换手率也分别达到了22.32%、18.08%和24.21%。
事实上，港股红利ETF的高溢价现象已经持续了一段时间。在12月26日港股休市期间，香港红利相关的ETF就出现了异常波动，部分港股红利ETF在保持活跃成交的同时，价格明显上涨。其中，华泰柏瑞港股通红利低波ETF更是罕见地涨停，其他多只港股红利ETF也大涨。在此背景下，这些ETF的溢价率和换手率均大幅上升，炒作之风十分明显。
值得注意的是，这些高溢价的港股红利ETF整体规模都相对较小。截至12月26日，国泰中证港股通高股息投资ETF和华泰柏瑞恒生港股通高股息低波动ETF的规模分别仅有0.76亿元和0.41亿元，万家中证港股通央企红利ETF的规模也仅为1.47亿元。相比之下，规模超过10亿元的港股红利ETF产品，如华泰柏瑞中证港股通高股息投资ETF、华夏中证港股通央企红利ETF等，其溢价率则相对较低。
华南一家中型基金公司人士指出，规模较小的跨境ETF在流动性方面存在明显短板。在港股等跨市场因节假日休市时，这些ETF仍然可以在场内进行交易，但产品无法通过申购赎回实时调整供给。一旦投资者买入情绪高涨，很容易引发炒作，导致资金大量涌入，而产品又缺乏足够的套利资金来抑制溢价。因此，高溢价和高换手率的出现也就不足为奇了。对于投资者来说，需要警惕价格回归净值过程中溢价回落的风险以及指数回调的风险。
从险资配置情况来看，以2024年三季度A股上市公司前十大流通股东口径统计，保险公司重点持仓股票中高股息品种占比有所下降，未来险资对红利资产仍有较大的配置空间。随着中长期国债收益率的持续走低和红利低波指数股息率的相对优势，红利资产有望迎来更多的资金流入。同时，国内降息周期下的低利率环境也对红利策略构成利好，央国企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利的股息率优势显著。
