在近期政策利好频出的背景下，A股市场迎来显著回暖，尤其是创业板涨幅一度突破10%，似乎预示着9月底开启的牛市行情再度回归。此番行情中，除了券商备受瞩目外，保险行业同样成为受益者，但其受益程度却往往被市场忽视。
以新华保险为例，其2024年前三季度业绩预增公告显示，归母净利润预计达到186.07亿元至205.15亿元，同比增长95%至115%。业绩大增的一个重要因素便是股市回暖，公司适时加大了权益类资产的投资比例，随着股市大幅上涨，投资收益也随之水涨船高。
保险公司的营收主要依赖保费收入，但由于息差收益不稳定且赔付压力日益增大，投资收益成为其获取净利润、确保稳健运营的关键渠道。尽管保险公司的资产配置以低风险、稳定收益的债券市场为主，股票投资占比较低，但股市的高弹性使得股票收益成为保险公司投资收益和整体利润的重要变量。
回顾2013年至2015年的A股大牛市，新华保险三年的投资收益高达462亿元，净利润连续三年保持30%以上的增速，股市投资成为拉动其投资收益和净利润增长的主要动力。今年第三季度，A股各大指数均大涨超过10%，据此估算，股票给新华保险带来的投资收益可能超过100亿元，占整个三季度净利润的90%以上。
另一保险巨头中国平安同样有望从股市中获得丰厚收益。截至2024年6月末，中国平安的保险资金投资组合规模超过5.20万亿元，若其中10%投入股市，持股市值将超过5200亿元。三季度的股市暴涨，带给平安的投资收益可能超过500亿元，接近其去年全年净利润的60%。
值得注意的是，保险公司作为机构投资者之一，对A股的影响力一直未被充分认识。截至2024年8月底，机构投资者合计持有A股流通市值14.5万亿元，占A股流通市值的比例为22.2%。其中，保险机构持有A股流通股市值2.08万亿元，占比3.15%，仅次于公募基金和外资，成为第三大机构投资者。
保险资金在持股稳定性方面表现突出，尤其是在市场相对弱势时更为明显。今年第二季度，保险机构的持股市值环比增速为3.61%，同比增速为6.66%，是持股市值增速最高的机构投资者。相比之下，外资和公募基金受国际环境和客户赎回压力影响，持股稳定性并不算高。
为了提振股市，险资近年来多次受到政策点名。近期的一系列重要文件中，险资更是被置于显著位置。政策鼓励保险资金入市，并打通影响保险资金长期投资的制度障碍。从资金容量上看，险资对股市的影响巨大。截至2024年上半年，中国保险行业资金运用余额为30.87万亿元，而证券行业总资产仅为11.75万亿元。
目前，险资投资股票和股票基金总额只有3.3万亿元左右，仅占险资可用余额的10%左右，距离上限还有35个百分点的空间。若增加10个百分点的入市资金，险资带来的增量资金将超过3万亿元，不仅会极大刺激股市走强，也会给自身业绩增添砝码。
面对政策鼓励和牛市潜力，上市险企的入市意愿也越发积极。多家保险公司相继发声，表示将积极参与A股市场，发挥好长期资金作为资本市场“稳定器”和“助推器”的作用。国际经验表明，牛市环境下大幅入市能显著打开保险公司的成长空间。伯克希尔公司便是一个典型例证，其市值接近万亿美金，成为全球市值最大的上市金融公司之一。
A股长期牛市的序幕或已缓缓拉开。坐拥巨额资金、被政策寄予厚望的中国保险公司，若能找到属于自己的“巴菲特”，必将极大提升未来的利润空间。市场对险资的估值逻辑，也有望重新改写。中国版的伯克希尔，或许有一天也会在A股诞生。
