老牌电池制造商南都电源（SZ:300068）近日宣布，公司正筹备在香港联合交易所发行H股并上市，此举将使南都电源成为又一家同时拥有A股和H股的储能企业。该消息由华夏能源网及其公众号华夏储能（hxcn3060）率先披露。
南都电源自1994年成立以来，一直专注于储能技术的研发与应用，产品涵盖锂电和铅电两大类，服务于全球新型电力储能、工业储能及民用储能领域。早在2010年，南都电源就已在深圳证券交易所创业板上市。如今，公司再度寻求境外上市，背后的动机引发了广泛关注。
据观察，近期拟赴港上市的A股公司数量显著增加，南都电源只是其中之一。包括宁德时代（SZ:300750）和中伟股份（SZ:300919）在内的多家储能企业，也纷纷表达了赴港上市的意愿。
然而，南都电源赴港上市的背后，是其面临的一系列挑战。尽管公司在储能市场有着深厚的积累，产品广泛应用于数据中心、智算中心及大型储能电站等领域，且近期中标了多个重要项目，但业绩却不尽如人意。公司发布的业绩预告显示，2024年南都电源归母净利润预计亏损12亿元至15.6亿元，扣除非经常性损益后的净亏损更是高达14亿元至17.6亿元。
南都电源的财务困境不仅体现在亏损上，其高负债问题同样严峻。截至2024年9月底，公司总负债达到145.16亿元，资产负债率高达73.26%，利息支出同比增长40%。公司存货规模高达51亿元，应收账款39.37亿元，现金流紧张。
南都电源近年来陷入了一个怪圈：连续三年都是前三季度盈利，第四季度亏损。特别是在2024年，由于第四季度亏损额巨大，导致全年业绩亏损。公司对此的解释是，行业周期和技术迭代对公司业绩产生了较大影响。南都电源早期以铅酸电池业务为主，但近年来随着两轮电动车锂电化的趋势，铅酸电池市场萎缩，公司业绩也受到影响。
为了应对业绩下滑和财务困境，南都电源采取了多种自救措施。公司剥离了铅酸电池业务，转而发展锂电储能业务，并成立了氢能子公司，计划开发氢储能及下游应用项目。同时，南都电源还大力发展固态电池技术，试图抢占下一代电池的制高点。
此次赴港上市，南都电源虽未公布拟募集资金的用途，但业界普遍猜测，资金或将用于产能扩张和海外市场拓展。南都电源的高压锂电产品在海外市场认可度较高，毛利率可达30%—40%。因此，公司有可能将募集资金用于高压锂电的产能扩充，以及进一步开拓海外市场。
值得注意的是，南都电源对海外储能市场前景持乐观态度。在近期举行的ESIE2025储能展上，公司高管表示，尽管海外储能市场面临单边贸易壁垒、政策限制等挑战，但机遇与挑战并存，全球装机规模持续增长。
然而，南都电源的高压锂电海外市场扩张并非易事。在行业下行和业绩亏损的双重压力下，公司能否顺利完成资金募集和产能扩张计划，尚存在不确定性。但无论如何，对于财务状况恶化的南都电源而言，赴港上市无疑是一个重要的筹资机会，有助于公司化解资金压力，开拓新的市场空间。
南都电源高管在储能展上的发言也透露出公司对海外市场的重视。他们表示，将采取保守策略，视行业认可度和增量需求而定，逐步推进海外产能扩张计划。
尽管面临诸多挑战，但南都电源在储能市场的深厚积累和技术实力，仍为其未来发展提供了坚实基础。随着全球能源转型和储能市场的持续增长，南都电源有望在新的市场环境下找到新的增长点，实现业绩的复苏和提升。
同时，南都电源赴港上市的消息也为储能行业带来了新的关注点。随着越来越多的储能企业寻求境外上市，行业内部的竞争和合作将更加激烈。南都电源能否在激烈的市场竞争中脱颖而出，成为行业内的佼佼者，值得业界持续关注。
