在2024年的餐饮市场中，各大品牌的表现呈现出鲜明的对比。海底捞凭借其强大的品牌影响力，以214.91亿元的营收继续稳坐火锅行业的头把交椅，瑞幸咖啡则凭借单季新增1371家门店的惊人速度，展示了其快速扩张的实力。然而，与此同时，奈雪的茶、呷哺呷哺等知名品牌却陷入了亏损的困境。
在这场以“性价比”为核心竞争力的较量中，九毛九国际控股的年报无疑成为了一个引人注目的焦点。尽管该公司的营收实现了1.5%的微增，达到了60.74亿元，但其净利润却遭遇了90.7%的大幅下滑，仅剩4480万元，核心经营利润更是下降了60%。
作为曾经以“太二酸菜鱼”风靡各大购物中心的餐饮集团，九毛九如今的境遇成为了观察中国连锁餐饮行业转型的重要窗口。从财报数据来看，九毛九的餐厅经营收入出现了3.7%的下滑，而外卖业务则表现抢眼，增长率高达15.8%，收入占比也从15.1%提升至17.2%。
在门店数量上，九毛九采取了激进的扩张策略，新开150家门店的同时关闭了69家，使得门店总数净增81家，达到了807家。然而，这种快速扩张并未带来预期中的利润增长，反而导致店铺经营利润同比下降了30.5%。
具体来看，九毛九旗下的太二酸菜鱼品牌虽然仍为公司的收入支柱，但其收入却出现了1.4%的下滑，主要受到同店销售收入减少的影响。人均消费数据也呈现出下滑趋势，太二酸菜鱼和怂火锅的人均消费分别下降了4元和5元。
面对主力品牌的老化危机，九毛九启动了“品牌瘦身计划”，停运了部分品牌，并聚焦于太二、怂火锅和九毛九三大品牌。同时，公司还推出了贵州酸汤火锅“山外面”来试水差异化赛道。在品牌定位上，太二正在尝试破圈家庭客群，推出不辣酸菜鱼和儿童餐，并降低了客单价；而怂火锅则试图“去地域化”，更名为“怂火锅厂”，并增加清水锅底和食材拼盘。
在加盟模式上，九毛九采取了谨慎的态度，全年仅新增了28家加盟店，并设定了较高的门槛。尽管如此，怂火锅仍然是九毛九财报中的一大亮点，其收入实现了11%的增长，主要得益于餐厅网络的扩张。
然而，九毛九也面临着诸多挑战。同店销售复苏的不确定性、加盟模式的平衡问题以及新品类的孵化能力都是公司需要直面的问题。高盛报告指出，如果太二的同店销售持续负增长，将对其估值修复产生拖累。
在餐饮业的变局下，九毛九的转型之路显得尤为艰难。一方面，消费分级加剧，高端品牌收缩，刚需快餐崛起；另一方面，供应链效率竞争白热化，数字化成为提升竞争力的关键。因此，九毛九需要从供应链提效、数字化深化以及场景创新等方面出发，寻找破局之路。
九毛九的外卖业务在逆势中实现了突围。其外卖业务收入占比从15.1%提升至17.2%，或将成为未来利润修复的关键支点。这也为九毛九提供了新的发展机遇。
