近日，卓然股份（股票代码：688121.SH）发布了一则关于重大订单变更的公告，该消息如晴天霹雳，瞬间将公司过去两年依赖的百亿订单所带来的业绩信心击得粉碎。
公告指出，卓然股份的全资子公司已与振华石油化工有限公司（简称“振华石油”）签署了结算协议，并解除了原有的合同。这一变动意味着，原本为期20个月、价值69亿元的巨额订单，最终缩水至仅1.568亿元。消息一出，上交所立即向卓然股份发出了监管工作函。
受该消息影响，卓然股份股价在今日开盘时出现跳空低开，盘中最大跌幅一度超过10%。根据同花顺数据，截至收盘，卓然股份股价报12.4元/股，较前一日下跌7.12%，创下了今年以来最大的单日跌幅。
值得注意的是，这一订单的急剧缩水并非毫无征兆。在此之前，该项目已经出现了执行滞缓的迹象。更令人疑惑的是，该项目的最终结算金额与项目进度之间存在明显的不符，亟待进一步澄清。
卓然股份作为大型石油化工装置集成服务商，其产品主要服务于炼油和石化行业。尽管近年来公司业绩增长放缓，但公司对外展现的形象一直较为乐观。在2023年的年报中，卓然股份曾透露手握百亿订单，并对未来生产经营情况持乐观态度。
此次宣布解约的订单正是这百亿订单中的最大一笔，其规模相当于卓然股份2022年营收的2.3倍。2023年4月，卓然股份公告称，其全资子公司上海卓然数智能源有限公司与振华石油签订了总额为69.36亿元的重大订单合同。该订单包含三个主要部分，分别是PO/SM主装置及其配套模块化设计制造安装EPC总承包合同、丁烷反应单元工程设计制造安装EPC总承包合同以及顺酐主装置及其配套模块化设计制造EPC总承包合同。
然而，就在昨日，卓然股份与振华石油在双方互不承担责任的情况下解除了订单，变更后的最终结算金额仅为1.568亿元。卓然股份在公告中解释称，由于丙烯及多数衍生品利润倒挂，导致装置开停工频繁波动，振华石油因此发来项目调整和变更告知函。公司考虑到后续项目执行存在不确定性，为避免回款风险，决定解除协议。
回顾这笔订单从签订到解除的过程，存在两大疑点。首先，该订单自2023年4月生效以来已经过去了20个月，但执行进度明显滞缓。三个子项目中，仅有金额最小的项目已启动，另外两个金额较大的项目尚未启动。而根据公司年报，这些项目原计划在2023年至2025年期间完成。
其次，卓然股份在2023年年报中披露的订单进度与昨日公告中的内容存在出入。根据年报，三个项目均在正常履行，但已履行金额合计仅为4178万元。这与此次公告中提到的项目未启动的情况相矛盾，引发了投资者对公司信息披露及时性和准确性的质疑。
在叫停这笔超级订单之前，卓然股份的在手订单金额超过134亿元，接近公司过去五年营收之和。尽管订单大增，但卓然股份在扩产方面似乎并不着急。以公司在建的“岱山石化循环经济产业园一期”项目为例，该项目自2021年签约建设以来进展缓慢，至今仍未建成。
石化装置项目具有体量大、交付周期长的特点，意味着项目回款周期也较长。近年来，卓然股份饱受高额应收账款的困扰，货币资金急剧下降。截至今年三季度，公司货币资金仅为3亿元，远低于2021年同期的10亿元。因此，依靠自筹资金扩产对卓然股份来说难度较大。
