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未雨绸缪:从细分行业表现回顾美国加征关税的影响

2024-10-24来源:普肯远瞻编辑:瑞雪

今天分享的是:未雨绸缪:从细分行业表现回顾美国加征关税的影响

报告共计:32页

《未雨绸缪:从细分行业表现回顾美国加征关税的影响》由中国银河证券发布,主要分析了美国大选背景下特朗普和哈里斯的选情,以及美国加征关税对中美贸易的影响,核心内容包括:

1. 美国大选与关税政策走向

- 选情变化:美国大选进入冲刺阶段,9月底起特朗普在民调赔率上逐渐反超哈里斯,部分关键摇摆州支持率上升。

- 关税政策倾向:无论谁当选,美国对华关税或再度加剧。特朗普主张加征高额关税,共和党纲领支持对华贸易战;哈里斯态度相对缓和,但民主党有减少对华供应链依赖倾向,关税重启仍有可能。

2. 美国加征关税的规律

- 涉及商品增速:四轮关税主要针对前期对美出口增速快的商品,加征后其增速和占美进口比重下滑。

- 商品技术水平与类别:关税更集中于技术水平高的商品,第一二轮名单更侧重技术含量高、附加值高的产品,后逐渐扩展到基础材料和消费品;从商品类别看,加征顺序从对美经济和技术安全影响大的产品逐步延伸。

- 产品依赖度:美国对华依赖度高的商品,关税覆盖率普遍更低。

3. 中国对美出口商品表现类型

- 受影响大且未恢复:动物产品、矿产品、珠宝和贵金属受关税影响大,出口金额先下降后虽有修复但未恢复到加税前水平,矿产品因美国需求疲软和他国替代效应,动物产品和珠宝及制品主要受替代效应影响。

- 先下行后恢复:16类商品呈“V型”走势,不同商品下跌斜率(抵抗力)和恢复斜率(恢复力)有差异,如纺织制品抵抗弱但因比较优势和订单回流恢复强,机电抵抗强但因外需弱恢复慢,杂项制品抵抗和恢复得益于断层优势和出口渠道多元化。

- 几乎未受影响:动植物油脂和艺术品受关税影响小,动植物油脂因政策刺激和需求转移快速增长,艺术品因商品属性特殊和关税覆盖率低受影响小。

4. 结构视角的展望

- 可能被针对的商品:光学等仪器、植物产品等增速快、依赖度低的商品可能被新一轮关税针对,且覆盖率可能更高。

- 出口结构变化影响:中国对美出口结构调整,抵抗力上升但恢复力下滑,商品依赖度普遍下降,加征新一轮关税覆盖率或提高,出口恢复能力或弱化,中国应推进对外开放,维护经贸关系。

- 美国加征关税影响:上轮贸易战关税对美国自身多行业有负面影响,特朗普加征60%关税举措可能面临支持不足问题,从居民和生产企业部门看,会增加居民生活负担,影响企业发展。

以下为报告节选内容

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