近期，中国证监会针对《上市公司重大资产重组管理办法》进行了修订，与此同时，沪深北三家证券交易所也发布了修订后的《重大资产重组审核规则》及其配套业务指南，这些新规于5月16日正式亮相。
新修订的《重组审核规则》中，一个显著的变化是引入了简易审核程序。该程序针对符合条件的上市公司发股类重组，进行了审核流程的简化，大幅缩短了审核时限，旨在提高重组效率。相较于征求意见稿，新规放宽了“小额快速”审核程序和简易审核程序的适用范围，鼓励上市公司选择更为高效的审核路径。
在新规的具体内容上，原办法中关于“监事”的条款被全面删除，此举旨在减少层级，提升决策效率。尽管监督责任并未因此减轻，但独立董事的职责被进一步强化。重组股份支付方式的改革也为上市公司带来了更大的灵活性，允许其分期支付股份，注册有效期延长至48个月。这意味着上市公司在购买资产时，无需一次性支付全部股份，而是可以在4年内分期发行。
业内人士指出，这种分期发行方式对于现金流紧张但希望扩张的公司来说，无疑是一个利好。它类似于“首付+按揭”的模式，为公司提供了更多的财务灵活性。然而，也需要注意到，如果市场在后续发行时暴跌，股价低于发行价，交易对方可能会选择退出。因此，上市公司需要在重组报告书中明确“违约兜底措施”，并接受中介机构的全程监督。
新规还缩短了私募基金投资的锁定期。持有资产满48个月的私募基金，在普通重组中的锁定期从12个月缩短至6个月，重组上市的非控股股东的锁定期也从24个月缩短至12个月。这一变化旨在鼓励长期投资，减少资金锁定时间，可能会吸引更多的“耐心资本”进入A股市场。
在重组审核程序方面，新规实施了简易审核程序。符合条件的重组无需经过交易所并购重组委审议，直接走简易程序，证监会在5个工作日内即可决定是否注册，速度远快于原来的15天。这一改革旨在加快重组审核速度，特别是对于不涉及控制权变更、资产清晰的交易。
政策的调整还体现在对重组财务状况的要求上。新规不再要求重组必须“有利于改善财务状况”，而是改为“不会导致重大不利变化”。这一变化为科技类、创新类重组打开了绿灯。例如，某上市公司收购未盈利的尖端科技企业，即使短期内财报“不好看”，也可以用新技术进行行业占位。
新规还大幅缩短了上市公司吸收合并时部分股东的锁定期至6个月，鼓励“强强联合”。同时，持续督导期从“资产交付”开始计算，不再等待股份发完。这一变化要求中介机构必须关注资产落地后的实际效果，有助于提升散户的知情权。
在业内专家看来，这些新规中释放了不少“盘活资本市场”的积极信号。一方面，新设简易审核机制将显著缩短审核周期，降低企业时间成本，激活并购重组市场活力，加速资源整合与产业升级。另一方面，扩容“小额快速”适用范围，体现了监管对中小企业融资需求的倾斜，符合资本市场服务实体经济的导向。
然而，专家也提醒，需要关注效率提升与风险防控的平衡。后续需观察配套监管措施是否同步完善，以避免审核简化可能带来的监管套利空间。在当前经济环境下，企业通过重组实现资源整合、转型升级的需求日益迫切。简化审核流程，有助于企业更快地完成重组，降低交易成本，增强市场活力，推动产业结构优化升级。
