债券市场在2024年展现出前所未有的吸引力，即便在权益市场回暖的背景下，依然保持着稳健的增长态势。公募基金在这一年里明显加大了对政金债等金融债的配置，同时国债的加仓趋势也十分显著。这一系列动作不仅反映了投资机构对债市前景的信心，也揭示了市场资金流向的新动向。
随着年关的临近，债券基金的市场表现虽然有所放缓，但整体依然呈现出偏强的格局。在2023年下半年权益市场低迷时，债券型基金因其稳健的收益特性，成为了资金避风港。这一趋势在2024年得以延续，债券型基金的市场份额一度攀升至32%以上，远超股票型基金。
然而，9月24日成为了一个重要的转折点。政策层面出台了一系列利好A股的政策，资金开始从债市流向权益市场。这一变化不仅导致了债市投资收益率的下降，还引发了市场对债市风险偏好的重新审视。在此之前，债市已经出现了风险收紧的迹象，包括国债收益率的持续下降和监管对国债违规交易的查处等。
面对这一变化，公募基金等投资机构迅速调整策略。主动偏债型基金在三季度明显增持了金融债和国债，而信用策略则有所缩减。这一变化体现在信用债的减持和可转债的增持上。同时，纯债基金的久期配置也有所拉长，意味着投资机构对债市未来的预期依然乐观，但也在寻求更加稳健的投资策略。
债市在经历了一系列调整后，依然保持着相对稳健的态势。尽管当前基于宽财政预期及股债跷板效应，债市情绪偏谨慎，但市场对货币政策的进一步宽松预期，以及跨年后流动性转松和基本面修复偏缓等因素，为下一阶段债市上涨提供了支撑。随着宽财政政策的逐步落地，股债双牛的格局有望进一步延续。
