新诺威（300765.SZ）近期在资本市场表现波动，10月16日股价大幅下跌11.04%，至28.77元，较历史高点40.35元已跌去28.70%。尽管17日早盘略有回升，但市场对其收购石药百克100%股权的最新进展反应冷淡。这一重组计划自今年1月份首次披露以来，已多次引发股价波动。
新诺威计划以76亿元收购石药百克，其中股份对价68.4亿元，现金对价7.6亿元。交易将通过发行新股和定向募资完成，预计发行约32.65亿股新股，并募集不超过17.8亿元的配套资金。
石药百克承诺，2024-2026年净利润分别不低于4.4亿元、3.9亿元和4.4亿元，合计12.6亿元。从过往业绩看，石药百克实现这一目标似乎不难，但其核心产品津优力面临集采压力，增长受限。
新诺威原是全球最大的化学合成咖啡因生产商，近年来通过并购向创新生物制药转型。2023年，新诺威控股巨石生物，股价大涨。然而，巨石生物上半年净亏损近2.22亿元，新诺威营收和净利润也双双下滑。
尽管石药百克拥有多个在研产品，但其核心产品外的其他产品大都处于临床前研究或临床试验阶段，短期内难以变现。新诺威作为石药集团“H转A”的承接方，其业绩下滑也影响了市场对并购交易的信心。
新诺威收购石药百克的交易虽然看似前景广阔，但面临诸多挑战。市场对其远期变现产品的耐心有限，新诺威需要尽快改善基本面，以重拾投资者信心。
